USTC暴涨背后的Mint Cash:比特币抵押下稳定币的新探索

2023-11-28 03:09:29

11月26日 23点,原 Terra 生态稳定币 USTC 突然爆涨,1 小时内从 0.02 USDT 一度触及 0.05 USDT,涨幅 250%,截至撰稿时仍维持在 0.065 USDT 左右,创一年来新高。受 Terra 生态新稳定币项目 Mint Cash 空投预期影响,一夜之间 USTC 的热度再度回归,市场猜测与前 Terra 成员开发的Mint Cash的空投赋能及恢复USTC美元锚定的提案有关。

USTC暴涨背后的Mint Cash:比特币抵押下稳定币的新探索

什么是 Mint Cash

Mint Cash是一个基于BTC抵押的稳定币系统,意图结合 Terra 生态的优势和比特币抗审查和抗通胀属性,提供稳定而高效的支付与储蓄解决方案。项目通过创新的合成交换机制,既维护购买力稳定,又为现金持有者提供收益,同时推动DeFi的发展。

根据官方白皮书,Mint Cash 的主要特征和设计目标包括:

1.不依赖中心化机构,完全由比特币抵押支持,实现稳定币兑换和支付;

2.使用合成资产交换机制,无需像传统的过度抵押体系那样占用大量抵押品,从而实现资本的高使用效率;

3.通过调整利率、征税、质押机制等方式实现货币政策弹性,抵御价格冲击;

4.通过 Anchor 协议提供稳定且高收益的储蓄账户;

5.支持多币种,包括除美元外的其他主流法定货币的稳定币

6.借鉴传统货币政策的经济模型,并针对区块链特点进行调整,实现 Mint Cash 的代币和各类稳定币之间的平稳运行;

7.通过适度的资本管制措施避免大量资金流出,从而维持系统稳定性;

8.提供合成的外汇借贷市场,增加系统流动性、实现多币种之间的互换。

参与方式:

Mint Cash允许用户通过USTC以2种方式参与,一是用户在2022年5月10日Terra崩溃之前持有UST或LUNA;二是通过Mint Cash的空投锁定并销毁指定数量的USTC。

团队成员

Mint Cash的核心开发人员来自前 Anchor 团队,以及 Aleph Research,旗下核心开发人员将负责开发稳定币协议。同时,Aleph Research正参与Anchor Protocol新版本Anchor Sail的开发,该产品将在Mint Cash生态中扮演着稳定币增长与锚定的关键一环。此外,该团队还在计划与智能合约平台CosmWasm、EVM L1区块链Berachain合作构建基于Cosmos SDK的 Polaris EVM支持。

USTC 暴涨的原因

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USTC暴涨的原因在于 Mint Cash 核心开发者 Shin Hyojin 之前发推解释空投规则:“我们将以 1 USTC = 1 美元的估值空投等量代币(具体情况可能有所不同),这是高达 99% 的折扣优惠”。在大部分用户眼里,USTC 在此轮暴涨前也不过 0.015 美元,暴涨后目前最高也只到 0.067 美元,所以不啻于 20 倍以上的估值放大器。

USTC暴涨背后的Mint Cash:比特币抵押下稳定币的新探索

虽然 Shin Hyojin 27日发推澄清,称“这是一个初始估值报价,意味着所得到的代币将不会始终以 1USTC = 1 美元的比率进行兑换”,但市场情绪已经被点燃。目前,USTC的总发行量超过90亿枚,可以推测该项目的名义初始估值将会非常高,甚至可以达到几十亿美元。

Mint Cash 的设计模型

不使用算法稳定币,而是通过抵押BTC生成稳定币,这种方式和 Maker DAO 的超额抵押模式有着异曲同工之妙。那么 Mint Cash 的设计和 Maker DAO 的 DAI 币的区别是什么、是否有独到之处?

根据 Mint Cash 所公布的白皮书,我们来看一下MintCash币与比特币之间的虚拟流动性模型:

USTC暴涨背后的Mint Cash:比特币抵押下稳定币的新探索

MintCash币与比特币之间的虚拟流动性模型在文档中定义为以下四个引理(Lemma):

Lemma III.2.1: 定义了抵押n个satoshis时发行的MintCash的数量。

Lemma III.2.2: 定义了赎回n个satoshis对应的抵押品时销毁的MintCash的数量。

Lemma III.2.3: 定义了发行n个RoundUnit的MintCash所需要的比特币抵押量。

Lemma III.2.4: 定义了赎回n个RoundUnit的MintCash时返还的比特币抵押量。

这些公式建立了MintCash与比特币之间输入与输出的对应关系。当流入到系统的比特币抵押量不同时,根据这些公式可以确定对应的MintCash的发行或销毁量。

为了控制资本流动,白皮书中还提到其引入了BaseCollateralLiquidity参数,与Uniswap中的恒定乘积公式结合,形成一个有流动性上限的虚拟流动性模型。这限制了单位时间内可能流入或流出系统的资本总量。上述虚拟流动性模型控制了MintCash与比特币之间的资本交换过程,实现了对系统资金流入流出的管制。这是Mint Cash实现弹性货币政策、资本控制等特点的基础。

综合来看,Mint Cash与MakerDAO在稳定币生成方面展示了两种不同的方法和理念。MakerDAO的DAI侧重于通过超额抵押和部分依赖于中心化稳定币来提供稳定性,而Mint Cash则强调利用比特币的去中心化属性,通过合成互换机制来实现。

结语

总体而言,Mint Cash 的目标并不是将 USTC 拉回 1 美元,其本质是启动新项目,这个新项目可以用 USTC 参与 IDO。另外,从某种程度上讲,Mint Cash 的空投算是一个 USTC 通过拓展使用场景走向销毁通缩的积极尝试。通过刺激用户积极锁定 USTC 参与空投,并将对应的 USTC 销毁。

据目前透露的信息来看,USTC 和后续 Mint Cash 和新 Anchor 的场景用例都关联不大,用户参与需保持谨慎。同时需要注意的是,目前Mint Cash只有白皮书,尚未正式推出产品。

作者 :veDAO研究院


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