牛市多坎坷,为什么你现在不应该看跌?

2024-05-14 03:48:04

撰文:Regan Bozman

编译:深潮 TechFlow


我们刚刚推出了有史以来的顶级现货 ETF,比特币的产量减半,特朗普已经彻底疯狂,而你却还是看空?投资者只是在表达自己的痛苦,而不是进行客观分析。让我们一起回看已经走过的路程,并进行展望——我们还有多远要走。


每一轮牛市都会经历数月的波动,这一次也不例外。


对于当前的情况,有两种看法:


(A) 回归优质资产

(B) 所有基础设施风投代币都被搞砸了


A 我认为是正确的。


让我们分析一下当前情况,为什么人们认为我们处于熊市?他们为什么错了?我们为什么还有这么多上涨空间?


人们说这个周期已经完蛋了,是因为他们希望涨的东西没涨:



90% 的风投在这些资产上配置不足,大多数新的风投代币在 2024 年表现不佳。


显然,资金流动是这个故事的重要组成部分,但是很多风投代币发行时都伴随着巨大的供应过剩。



但资金流动并不是整个故事的唯一部分,目前市场上发行代币的方式也非常愚蠢。


  • 如果你在 10 亿美元时发行,6 个月后达到 50 亿美元,你会感到欣喜若狂;

  • 但如果你在 100 亿美元时发行,6 个月后却只有 50 亿美元,你会感到沮丧。



我不打算再写 47 篇推文来讨论点位、空头、高 FDV/ 低浮动的发行是多么愚蠢。但这种发行策略与宏观流动一样,是造成当前熊市的原因。这真的很糟糕!



是我们自己设定了这个「熊市」的走势!


我们需要真正惊人的散户流动来抵消数十个超大规模的 FDV(Fully Diluted Valuation)发行。但现在散户投资者都在从「Eigen 爸爸」那里领取免费资金,因此没有买家。像 $DYM 这样的「只跌不涨」的图表到处都是。



即使像 $ARB 这样的风投「蓝筹」股票也一直表现不佳,接近了 2023 年熊市低点。几个月来一直在呼吁 - 任何代币的最大风险就是风投的卖压远远超过了散户投资的流入,而这显然正在发生。



「最蓝」的蓝筹 - ETF。


大多数风险投资公司(包括我们)都增持了 ETH,而它在这一周期中明显表现不佳。因此,风投们感到不悦!从时间线上来看像是一场盛大的葬礼。


但我认为称这个周期完蛋了的想法是错误的!


以往的周期都有长达数月的震荡或回调期,这并不是什么新鲜事。如果你想在一个行业里获得 100 倍以上的回报,你就必须接受剧烈的市场波动。



让我们来具体看看山寨的表现,Total3 指数跟踪了除比特币(BTC)和以太坊(ETH )以外的前 150 个代币。


是的,自局部高点以来,整体有所回落,但在上一周期也有多次等值或更大规模的回调。



也许我们不是处于「山寨熊市」,而是市场正在回归优质资产。我之前提到了 Dymension,据我所知,他们只有一个客户,上周新增用户不到 1 万人,也许这样的项目不应该值得 10 位数的估值。



而以更聪明的方式发行的团队表现更好。例如,$SAFE 在一个波动的市场中发行,但它有 42% 的流通供应量,价格图表更加稳定,似乎在 $1.7B FDV 左右有真正的价格发现。



那些做了很酷的东西的团队表现得也很好。例如,Ethena 非常新颖,它的表现比大多数其他项目都要好。所以也许并不是所有的风投代币都完蛋了,只有那些迭代的 zk 模块化 da 解决方案完蛋了而已。



当前的潮流正在从冗余的基础设施转向消费者应用程序,这是非常健康的。我认为公开市场的估值将在这一周期反映出了这一点。



领先面向用户的应用程序将成为这一周期的决定性因素,因为它们进行垂直整合并捕获更多价值。



Layer3 今天早上宣布了他们的代币。它们已经是 Base 上仅次于 Uniswap 的第二大应用程序。这一周期的赢家将是那些拥有独特分配的人,而 @layer3xyz 绝对属于这一类。



向那些一直在帮助领导冲锋陷阵的 Fantasy.top 和 Pump.fun 致敬,他们甚至没有发行代币,那才是真正乐趣开始的时候。



我们还有更远的路要走。财务顾问可能需要 90 多天的时间将新的股票添加到他们的批准的分配列表中,而 ETF 在 120 天前才获得批准。



机构的时间加权平均价格(TWAP)投资才刚刚开始。


比特币 ETF 仍然没有被包含在大多数宏观策略中。考虑到加密的市值,这些 ETF 中的资金数量是惊人的。



至少在 11 月前,加密货币成为美国大选议题对于市场而言是看涨的。


更多关注会带来更多市场参与者。


当然,有些关注可能是负面的,很多人讨厌加密货币,但在这种情况下,你可能没有任何卖点:)



很抱歉让那些讨厌我们的人失望了,但我们仍然看涨。

【免责声明】市场有风险,投资需谨慎。本文不构成投资建议,用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。


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